中金发布研报称，腾讯控股（00700）SPARK

2025腾讯游戏发表4月22日举办，本次发表会共发布46款产品的最新动态，包含多款新游的测试信息。整体看，中金认为腾讯游戏2025年趋势仍然较好。2025年下半年国内游戏虽面临去年较高流水基数，但公司长青游戏内力深厚，新游有条不紊推进，预期腾讯游戏营收全年同比仍有望增10%，维持2025/2026年年收入及盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级及目标价600港元。

除了新游以外，腾讯仍将自己的大部分精力聚焦在长青旗舰产品中，如《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟》IP、《穿越火线》IP、《地下城与勇士》IP等。根据SensorTower，中金计算腾讯2025年第一季度国内重点游戏流水年增率较快，其中《和平精英》同比涨幅最快，《王者荣耀》《穿越火线》等亦有不错的同比增长，《三角洲行动》环比增长较快，认为这证明腾讯聚焦长青游戏运作的能力。

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